国美黄陈之争的平静背后的博弈

1. 国美黄陈之争的平静背后的博弈

9.28股东大会后，黄陈大战果如胡刚所言，并未完全结束。资本的博弈还在继续。“9.28”股东大会和备忘录只是国美争斗的前两个步骤，第三阶段将是陈晓逐步体面地淡出国美，预计耗时半年到一年；第四步则是终极目标，即黄光裕家族与贝恩资本就出资比例和董事局席位达成新的平衡或贝恩获利退出。（【见】《没有鱼死网破 陈黄之争最后竟是一团和气》）国美大争主要原因之一便是国美董事局责权利严重不均势，作为大股东的黄光裕，虽然持有约32%的股权即出资最多，但在董事局中代言董事席位为零；而与之形成显明对比的是，在贝恩债转股之后，拥有约10%股份的贝恩与陈晓合作，却在11个董事局中直接控制了至少5个董事席位。胡刚表示，鉴于9.28双方势均力敌、大股东二股东利益一致化、陈晓逐渐萌生退意、管理层人心思稳，更有苏宁在黄陈之争中渔翁得利，正虎视眈眈夺取行业霸主之位，“攘外必先安内”，目前国美非常需要一个安定团结的政治局面。因此，出于理性考虑，各方都已非常厌战，希望相互妥协寻求和解。国人讲以和为贵、和气生财，对于国美来说，各方应该早日实现妥协和解，谋求共同发展。由于大股东持股1/3却在董事局没有一个有效席位严重不合理，因此目前最主要的问题在于各方在董事局席位问题上取得战略均势。2010年9月30日，国美投票未让黄光裕满意，接下来黄光裕家族的对阵主将发生变化。邹晓春出局，杜鹃取代黄燕虹成为新一轮对阵主角。；2010年10月1日，杜鹃竺稼北京谈判。2010年10月19日，贝恩态度生变，国美内战走向和谈。2010年10月24日，黄光裕方称11月1日并非双方协商最后期限。2010年12月17日，国美香港再次举行特别股东大会。委任邹晓春为执行董事，委任黄燕虹为非执行董事。2011年3月9日，张大中接替陈晓成为董事会主席。国美内战宣告终结。2011年6月，国美电器起诉陈晓合同违约，并称起诉陈晓并非因为个人恩怨。2012年1月5日，国美告陈晓离职协议案开庭。国美“内战”发生后，国内网民几乎一直是一边倒地挺黄抑陈。新浪财经网上调查显示，最初有超过85%的网民支持黄光裕一方。虽然随着事态的发展和越来越多信息的披露，认为黄氏家族应该赢得胜利的网民比例逐渐下降，但直到临时股东大会投票的前一天，在参与网上调查的总计近90万网民人次中，仍然有近55%的“挺黄派”。罗兰·贝格国际管理咨询公司高级合伙人兼大中华区副总裁吴琪称，“陈黄之争”在一些企业所有者当中已经开始显现出后遗症。“前段时间，我看到有家企业原本在筹划对管理团队进行股权激励，但现在便开始犹豫了，担心股权分出去是不是以后会给自己找麻烦。这样下去，最后职业经理人有可能变成了国美事件的受害者。德邦物流创始老板崔维星明确表示，在选择职业经理人时，能否代表创始人和大股东的利益，是他考虑的首要素质。国美事件在一定程度上影响了他对职业经理人的看法，“对职业经理人要有所限制，不能给予过大的权力。”但在财经评论人叶檀看来，惟一能够与中国大型民营企业创始人抗衡的，是资本的力量，而不是职业经理人。陈晓是资本时代博弈的牺牲品。陈晓离开国美，这个结局从开始时已经注定，而关键时间点就是杜鹃资产解冻。正如陈晓当初的行为并不是对黄光裕的背叛，黄光裕方面如今的行为也说不上道德欠缺，离开狭义的道德江湖，我们才能在上市公司治理与职业经理人的天地里，看得更透彻一些。