如何评价股票的价值？

1. 如何评价股票的价值？

1 经典估价方法 
　　1.1相对价值估价法 
　　采用相对价值估价方法的核心就在于合理选择已有市场交易的可比公司股票的集合，以确保评估公司股票的价值能被正确地加以评估，避免价值的错误高估或低估。为了进行有效的正确估价，选择的可比公司股票应在统一标准衡量下具有相类似的现金流模式、增长潜力和风险状况，并保证市场定价方式是公平合理的，因此，选择这样的可比公司股票集合应小心谨慎，以免造成估计上的重大失误。 
　　在合理地选择了可比公司股票集合后，我们需要一种标准化的价值衡量方法，以方便集合中各个公司之间进行合理的比较，从而达到正确的股票价值评价目的。从目前企业价值评价的实践来看，较为流行的方法有市盈率定价、市售率定价和重置成本定价法，利用市盈率(市净率)、市售率和“托宾Q”等指标分别对公司所产生的收益、销售收入和重置成本进行标准化，作为目标公司价值评价的参考。 
　　1.1.1市盈率定价法 
　　简单地讲，在持续经营成为可能的情况下，我们可以认为公司价值就是它所产生收益的一定倍数，这个倍数最为普通的确定方法是市盈率。由于市盈率（P/E）是市场公平交易价格与收益的比率，因此，在对可比公司股票的市盈率进行计算后，就可得到可比公司股票的公平交易价格，这个价格被认为是股票的价值。 
　　如果假定有可比公司所得市盈率为 ，目标企业的税后收益为E，则评估公司股票的价值表述为： 
　　虽然该模型简单易用，在实践过程中较为广泛，但因为仅利用当期利润来估计目标企业价值，对公司增长潜力没有很好地加以考虑，因而难以准确反应目标企业的实际状况。针对这一情况，人们引进了动态市盈率——由增长率调整的市盈率概念。经由增长率调整的市盈率取决于预期盈利增长率，因此，该调整仍然需要将目标企业状况与相类似企业加以比较，以便得到较为准确的盈利增长率预期值。 
　　与市盈率估价法相近还有市净率估价法，在许多情况下，市净率被认为比市盈率更能反应股票价值而被许多分析人员所采用。 
　　1.1.2 市售率定价法 
　　由于市售率是由公司公平市场价格与其销售收入的比值来计算的，因而，在一定程度上可用于衡量目标企业的市场竞争能力和市场地位，从而反应其潜在市场价值。市售率已成为公司价值评价的重要指标。 
　　根据市售率的概念，我们有其中PS是公司市场公平价格除以销售额（市售率），P是公司市场公平价格，S是公司销售额（销售收入）。 
　　如果我们正确地估计了可比公司股票的市售率PS0，假定可比公司销售额为S，那么，公司的价值V可简单估计为。与市盈率估价法一样，在使用这个方法时，我们通常需要根据目标企业的销售情况正确地考虑市售率PS0的变化，从而，对公司的增长潜力加以充分的估计。例如，对于一个稳定增长的公司，持续经营有较充分长的时间，PS0就要考虑到利润率、股利支付率以及预期增长率的因素而加以调整，这种调整可表述为。这里，PM是公司净利润率，RP是股利支付比率，gn是预期利润增长率，Kc是公司资本成本，经调整后，公司价值V的估计值仍然可表示为。
　　不过，应注意的是这种调整需小心，这里要求该公司必须是持续永久性经营，并预期具有相同的利润增长率，如果这种前提条件没有了，我们的调整就不是像上面的表达式那样简单的了。 
　　1.1.3 q比率定价法 
　　所谓q比率是指公司价值与其重置成本的比率，即q=公司市场价值/重置成本，这种方法可避免由于会计准则以及在该准则指导下的会计调整对公司价值估计的严重影响，因此，利用该方法对公司价值评估被认为具有较高的可靠性和客观性。q值反应了评估公司附加的资本投资是否能够增加公司的市场价值，当q大于1时，增加的投资增加了公司价值，表明公司正处于增长期，值得投资，而当q小于1时，则是增加的投资却减少了公司的市场价值，表明公司处于“衰退”阶段，是不值得投资的。 
　　这里，要正确估计股票的价值，估算公司的重置价值是十分关键而又十分困难的事情，账面价值可以作为一个有用的参考，但却难以充分反应重置价值，而且受会计核算准则的影响较大。 
　　1.2 现金流折现模型估价法 
　　1934年，格雷厄姆和多德在《证券分析》中指出，股票的内在价值决定于公司未来盈利能力,任何非理性因素的影响而偏离最终会回归到其内在价值上，这对当时普遍的“股票价格决定于公司的帐面价值”的观点是一个重大的革命。经过一系列研究 ，费雪(Fisher)首次提出未来资产收益的不确定性可以用概率分布来描述,马夏克（Marschak，1938）、希克斯((Hicks，1946)等学者认为投资者的投资偏好可看作是对投资于未来收益的概率分布矩的偏好,用均方差空间的无差异曲线描述。在此基础上，戈登对股票 “内在价值” 的量化进行了仔细的研究，建立了著名的数量化模型——戈登现金流（红利）折现模型，即 ，其中，D是股利，r是与股票风险相联系的折现率（要求回报率），g是股利的固定增长率，注意，这里潜在条件就是股票的持有者永久持有该股票，分配的股利按照固定的比例g持续增长，因此，这种条件是一种非常理想化的，仅在理论上存在。后来，这一方法被广泛用于公司或企业价值的估计上。 
　　事实上，任何资产对于我们的价值就是它在一定时期能给我们带来利润，这些利润通过一定的现金流表现出来，因此，在评估资产的价值时，我们所关心的是该资产能够带来的现金流的多少、产生的预期时间和现金流的稳定性等等因素。如果我们将这些因素加以谨慎的考虑，那么，这些预期现金流量的现值之和就是该资产的价值。如果一家公司能够持续经营的时间为n期，预期第i期所能产生的现金流为CFi，有一个反应预期现金流风险状况的不变折现率r，那么，该公司价值V可表述为：
　　对于现金流的不同假定，我们可得到不同类型公司价值评价的不同表达式，最为常用的有三种方式：稳定增长模型、两阶段增长模型和三阶段模型，以及作为一种多阶段模型的简化形式的H模型。其中最为简单的形式就是具有稳定增长的公司自由现金流假定，这种假定适用于稳定成长的公司估价。假定，某公司具有稳定的预期盈利增长率 ，资本成本（要求回报率）计为 ，FCFE为公司自由现金流量，并且该公司在无限期中保持这种状态，那么，公司价值V可表述为：
　　其中，公司自由现金流（FCFE）是公司全部所有者所拥有的公司现金流量总和，以息税前收益为计算基础，即公司自由现金流量=息税前收益（1-税率）+折旧-资本支出-营运资本变动。从这个表达式来看，与戈登得到的表达式一样，但由于折现率的差异，公司的“内在价值”并不等于股票的“内在价值”，因此，我们在应用该表达式进行公司“内在价值”估计过程中，应小心选择折现率。 
　　在价值估价时也是经常使用EBITDA（折旧摊销利息税收前利润）价值尺度，采用该尺度时，公司价值评价公式可表述为：
　　其中，t为税率，D为折旧， 为资本性支出， 为营运资本变动， 被称为稳定成长的公司价值/公司自由现金流乘数。使用EDITDA指标有助于了解那些会导致同一行业的不同公司发生差异的变量，考虑企业所得税率的变化与资本使用成本等对企业价值影响较大的因素，使评估的价值具有更高的准确性，避免或发现哪些公司的价值被高估或低估。 
　　我们注意到，采用现金流（红利）折现估价法进行估价时，必须考虑公司自由现金流的产生的基本因素及其影响、预期现金流产生的方式以及可能的变化，因此，在实际运用时，要充分利用与目标企业相关的一切信息，并将这些信息所引起的变化反映在预期现金流及其增长状况中，尽量避免或减少分析者或估价者的主观判断，使估价结果更能符合实际。 
　　1.3 期权定价法 
　　相对价值估价法和现金流折现法是企业价值评价的两种标准方法，但我们注意到，相对价值评价法涉及可比公司股票的选择及其价值，那么市场对这些可比公司股票定价的偏离会对估价公司定价产生重要的影响，同时，可比公司股票集合数量也就对这种方法的应用构成限制；而现金流折现法要求被估公司具有可测的预期现金流，且要求被估对象具有正的自由现金流，那么，对那些暂时没有现金流（如拥有专利技术与产品的企业）或正现金流的估价对象，就难以应用该方法。 
　　在上述两种方法不能形成被估目标企业价值的有效估价时，欧式期权定价模型提供了一种较为现实的估计方法。至少有3类企业 的价值可采用这种方法进行估计，它们是（1）陷入困境的公司、（2）自然资源公司和（3）价值大部分来自于专利产品的公司。 
　　Black和Scholes提出了一种适合无收益的欧式期权的定价模型，不考虑提前执行或支付的可能性对价值的影响，因而，较适合用于对上述3类企业的价值估计。 
　　根据Black-Scholes模型，看涨期权的价值可表示为
　　其中：
　　V（S，t）：看涨期权价值；S：标的资产目前价格；E：标的资产执行价格；t：期权的有效期；r：期权有效期内的无风险利率；δ2：标的资产价值自然对数的方差。 
　　如果陷入困境的企业成为重组或并购对象，由于这类企业大多具有负的收益，并有许多未清偿的债务，那么，在估价过程中，将企业的资产看作标的资产，企业股权拥有者看作期权，未清偿债务的期限作为期权的期限，债务的面值就是执行价格，把这些参数代入看涨期权公式就得到该公司的价值，从而得到公司股票是否值得投资的判断。 
　　对于自然资源类企业，其大部分收益来源于该企业对自然资源所拥有的储备，并可以自由地决定资源的开发量，因此，该企业所拥有的储备量可看作一个期权，该期权的价值由商品价格的方差决定，期限为未开发资源能够使用的时间，所应投入的开发成本被看作是该期权的执行价格。 
　　至于拥有专利产品的企业，这类企业的大部分利润来源于其专利产品，而由于专利技术只能在其专利期限才具有排他性，且只有在预期产品所带来的现金流能超过其开发成本时才有利可图，因此，可将该专利产品视为一个看涨期权，将专利剩余时间看作为期权的期限，将该专利应用于生产产品所需要的投资视为期权的执行价格，这里最困难的是方差的确定。通常所采用的方法是用计算机模拟各种不同的市场状况和生产技术条件下所产生的现金流来估计现值自然对数的年方差。由于专利技术本身所具有的特点，采用这种方法评估其价值是一种较好的选择，但对于方差的估计仍有许多的不确定性，我们采用这种方法进行评估时仍需谨慎。 
　　1.4 创值（EVA）评估法 
　　EVA方法一种基于会计学原理的公司价值评价方法， EVA表示公司经营活动带给股东的经济附加价值，它表示一个公司扣除资本成本（Cost of Capital，简称COC）后的资本收益（Return on Capital，简称ROC），其计算公式可表述为： 
　　EVA＝税后净营业利润（NOPAT）－经营资本的税后成本 
　　在EVA准则下，投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准，关键在于是否超过资本成本。由于EVA结果与常规的销售收入、会计利润或股票市值等指标排序结果大相径庭，因而产生了较大的反响。但是，EVA企业价值评价方法也受到了广泛的批评，一般看来，对于EVA评价方法有如下几大缺陷：(1)适用范围非常有限，对金融机构、周期性企业、初创公司等企业的评价结果会与实际情况大相径庭；(2)对通货膨胀的影响敏感，这是由于EVA使用的是资产历史成本，而没有考虑到通货膨胀的影响，如资产重置价值，因而难以反映资产真实收益水平；(3)折旧方法会对评价结果产生较大的影响；(4)资本成本是EVA评价方法中最为不稳定的变量，因此资本成本的变动常常引起EVA的不稳定，如何选择资本结构就成为EVA管理者面临的现实问题；(5)EVA无法衡量一家公司在行业创造财富中的相对地位，因而不能评价“带给股东财富份额的变化”；(6)EVA只是资本效率指标，无法说明诸如专利等无形资产的价值。从技术上讲，EVA方法仍然是一个复杂的会计方法，因此，管理者容易通过改变决策过程而操纵账面数字，达到提高EVA的目的。 
　　以上分析表明，使用EVA方法评价企业或股票价值需要特别注意其适用范围，并需要与其他评价结果综合考虑。 
　　1.5 P/B-ROE估值法 
　　P/B-ROE估值法是与红利增长估价模型相类似的估价方法，其重点是研究账面价值并解释市场价格与账面价值的关系，与使用P/E对股票进行估价一样，但由于公司账面价值比收益指标来得更加稳定，易于测量，收益指标却常常会发生波动，因而，使用该方法会比红利增长模型来得容易，并会更加实用。 
　　P/B-ROE模型的基本形式与三阶段红利增长模型有些类似，应用这个模型可以计算投资者预期的回报率或要求的回报率，可表达为：
　　其中，k为预期回报率，D为红利，P为市场价格，gB为账面价值增长率，B为账面价值，模型的第三项是在估值价值，是P/B的函数。 
　　为简化起见，通常在使用中采用其等价形式： ，其中β被解释为预计的价格增量与权益回报率（ROE）增量之比，在许多情况下，预计的权益回报率被历史的ROE数据代替。 
　　由于该方法使用公司账面价值，因此，其使用效果会受到会计准则和数据的影响，并对通货膨胀相当敏感，同时，该方法还依赖于对ROE的预期值的准确估计，这应该说是相当困难的。

2. 如何分析评价一支股票？

一、市场分析 
（1）首先是了解： 
股票的选择最好是生活中可以了解到的股票，例如东阿阿胶，双汇发展，伊利，蒙牛，银行，茅台，维维，光明，一汽等，因为生活中可以观察得到他们的销售情况和市场的变化，所以容易辨别出他们年报的可靠性，比基金评估和年报出炉更快地能够了解它们的年度业绩和未来发展。这一点重要的意义是，当企业有坏消息出现的时候，通过了解产品市场，可以判断到这个坏消息有没有破坏掉消费者对企业商品的需求，假如这种需求仍在，企业便有了很大的防御能力。像04年的伊利高管问题。而反面例子是光明乳液，出现奶质丑闻后，股票价格出现恐慌大跌，为什么不买，因为仔细留意突然性的奶质问题并不是重点，重要的只是另外一点，乳酸奶的领域已经慢慢被伊利和蒙牛压倒。 
（2）其次是向前踏入一步： 
很多人认为是有品牌就足够了，这是错误的。营销大师科特勒谈过品牌地位和品牌活力。有品牌地位的商品是指大家都听到过名字，熟悉的商品，例如维维豆奶，脑白金，夏新电子。而有品牌活力的商品是指这种商品能够满足消费者的需求，夏新的手机是否能够满足消费者较大的需求，假如夏新的手机不够ZTE，NOKIA出名，而价格又差不多的话，夏新是否能够提供出格外的质量或者性能保证，如果不能，就不能满足消费者的需求。脑白金经常用于送礼，但是它是否能够满足人们作为健康品的需求，这种商品目标市场究竟是送礼的群体，还是想让“孩子变聪明”的群体。 
（3）更深入一步，竞争 
钢铁，大米，水泥等商品大家大多不考虑它们的品牌，而考虑它们的价格，因此这些产品附加价值低，利润薄弱。有些行业，像钢铁业，进入壁垒弱，退出壁垒强，因此容易造成激烈的战争，导致供需失衡明显，有明显的周期性。所以说，没有竞争的行业环境，需要考虑这种环境是否能够维持。有良好的竞争对手的企业值得投资。 
二，了解数据 
（1）历史复权每股收益增长率（2）派息（3）货币资金（4）净资产收益率(5）流动现金表 
三，证券市场 
（1）市盈率（2）衡量股票价格（3）阅读招股说明书和年度报表

3. 如何看待一只股票现在的价钱和历史最高价的关系？

3个月内的最高价给股民的是一种心理上的压力，当股价接近这个点位时，股民往往不敢再买于是导致股价下跌，但如果这只股票基本面良好，基金公司等就会出手炒股，导致其突破前期高点，而且创出新高后，往往经过一小波下跌又能再创新高

4. 股票的内在价值与市场价格关系？如何正确看待这种关系？

股票定价有很多模式，有用市盈率估值的，有用不变增长率估值的，也有用市净率估值的，高手们还有用市销率估值的。模式很多，很杂。你说的理论价格应该是按照市盈率进行估值的吧？如果是这样，那么一般来说，净资产收益率是多少，就给予多少倍的市盈率。比如净资产收益率是15%，那就15倍。可是我们通常不这么估值，比如说我，就是用市销率和市净率估值的。
市场价格就是股票的实际价格，或者说是当前价格，但，注意，不是价值！一般认为价格围绕价值波动，但是这个理论是有局限性的，因为，股票本身是商品，是商品就有供需关系的影响在里面。你很难找到很便宜的中小板股票的原因就在于此。
股票是有价值的，价值体现在拿着它可以分红，（否则有什么价值？）内在价值就是分红收益率，如果一支没票每股10块钱，每年分红1块，那么分红收益率就是10%。
证券有价值的原因都是有利息或者有潜在收益。比如债券，债券有固定的利率，比如优先股，有固定的股息率，这些都是内在价值的表现。

5. 如何评价一支股票

基本面 判断公司的基本质量
筹码面 判断公司上涨下跌的潜力
技术面 直接判断现下股票价格的走势是上涨还是下跌还是盘整

6. 怎么评价一只股票的好坏？

影响股票涨跌因素很多的：
1.资产重组； 
2.资产注入； 
3.定向增发； 
4.整体行业形势良好； 
5.经意成本下降，利润上涨，业绩优良； 
6.国家政策支持； 
7.题材炒作； 
8.海外并购； 
9.行业前景预期良好； 
10.不确定突发因素；

评价股票好坏主要看其业绩优良与否，基本面好坏，国家政策的倾向，公司的发展前景

7. 如何判断一支股票的价值被低估？

其实判断一只股票到底值多少钱，在市场上有很多版本 .并且在不同阶段，估值也不一样 ,熊市中普遍低估，牛市中普遍高估 .一般来讲，运用市盈率、市净率、主营业务增长率、净利润增长率等指标来综合判断股票的价值，比较通用 ,市盈率=每股股价/每股盈利 ,市盈率表明如果上市公司维持现在盈利水平，投资者在股票上投入的资金多少年内可以赎回。
从理论上讲，股票的市盈率越低，投资价值越大 .一般成熟股市市盈率在15-20倍左右 ,而新兴市场可以在30倍甚至4、50倍,以我国股市为例，股指在1000点时，平均市盈率仅为17倍，考虑到A股含权（股改送股等），市盈率仅为13倍。个别蓝筹股市盈率仅为10倍左右，甚至更低。
当时一些钢铁股市盈率仅为3、4倍。股价跌破净资产的多如牛毛。 这时股市里遍地是黄金，可惜由于人性的贪婪和恐惧，没有几个人能够认识到这一点，一些黑嘴还在拼命唱空中国股市。那个谢百三明显是个喉舌，或者是个狗屁教授。高呼三年内没有牛市。金融界一个著名高手高呼大盘跌到800点，地球照样转。
当然了，随着牛市的不断深入，股票价值的不断挖掘，目前被低估的股票几乎不存在了。 只能找一些相对被低估的来进行操作。 按照我国股市历史的演变过程来看，当平均市盈率在60倍左右时，极有可能成为历史大顶。 目前市场平均市盈率为40余倍（静态），动态市盈率为30余倍。 那么，如果市场平均市盈率达到60倍，则股指还能翻番！ 也就是说，上证指数极有可能达到8000点的水平！甚至10000点。
另外，判断股票的另外一个重要指标是市净率 ，市净率=每股股价/每股净资产 在成熟市场，市净率一般为2倍左右，在新兴市场，可以达到3-4倍的水平 ，高成长股甚至可以达到6倍 ，但市净率在5-6倍以上风险是很大的，要有清醒的认识。关键的是做中长线投资，还要关注该公司的主营业务增长和净利润增长，一般来讲，年增长速度平均在30%以上的可以作为长线投资品种。

8. 如何去评价一支股票的好坏?

股票没有好坏之分，同样的股票，对赢家来说，是好股票，但对输家来说，则是坏股票。一个股票不可能都是赢家的。